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时间:2017-11-11 15:50文章来源:【威廉希尔公司买足球】点击:
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  证券时报网11月10日讯广东证券

  广东鼎力:高空作业平台龙头 业绩继续高增长

  高空作业平台龙头2017Q3业绩继续高增长。单季度来看,公司2017Q3实现营业收入3.13亿元,同比增长73.46%,归母净利润7795万元,同比增长57.88%,公司的业绩继续保持高增长。具体来看,2017Q1-3实现毛利率42.92%/环比-0.96%,净利率26.27%/环比-0.78%。毛利率略有下滑,但是基本维持在高位。

  定增批复,助力公司二次发展。公司的定增目前已经得到证监会的批复,按照公司的规划其中新增臂式产能2100台,预计新增收入10.12亿元,新增剪叉式产能1100台,预计新增收入3.86亿元。合计共新增3200台高空作业平台产能,新增收入13.98亿元。臂式产品将成为公司二次成长的重要来源。将来公司的臂式产品能够达到和剪叉式产品相同的竞争力,按照国际上目前臂式产品和剪叉式产品的比例(1.35:1),未来的成长空间更大。

  国内高空作业平台市场空间巨大。按照租赁市场来看,美国2013年每10万人所拥有的高空作业平台为81台,欧洲为65台,而中国经大概测算仅为0.66台,远远低于主要欧美国家。高空作业平台原来主要应用于建筑业,但是非建筑业的应用占比在不断扩大,根据协会数据,2013年美国市场高空作业平台应用于非建筑业的比例已经达35%,而欧洲的比例更高,已经达45%。应用领域包括工业制造、物业管理、市政工程等,应用领域的拓展为高空作业平台回收更广阔的市场空间。中国人口红利的消失(机器换脚手架)、施工安全重视程度的提高、租赁市场的发展、应用领域的拓展将成为推动国内高空作业平台市场持续增长的四重动力。

  投资建议。基于三季报,我们预测公司2017/2018/2019年回收收入为11.12、15.44、20.56亿元,归属母公司净利润2.82、4.11、5.75亿元,为1.73、2.53、3.54元。对应的PE为42.7、29.3、20.9倍。考虑定增,2018年PE为33倍。公司成长性突出,维持公司“增持”评级。

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  正泰电器:低压电器和光伏双轮驱动

  三季度单季业绩增长良好,期间费用保持稳定。受益于低压电器业务及光伏行业超预期,公司三季度单季实现收入60.31亿元,同比增长29.24%;归母净利润7.11亿元,同比增长25.71%,公司2017Q3回收、管理、财务费用率分别为5.92、7.5、2.03%,期间费用保持稳定。

  光伏运营业务增长迅速,户用光伏值得期待。1-9月累计实现光伏发电收入约12.82亿元,光伏运营业务增长势头良好。截至今年三季度,公司现有光伏电站装机容量为1.93GW,其中集中式电站为1.44GW(其中广东地区为605MW),分布式电站约为0.50GW(其中广东省为431.73MW)。可以预计,随着弃光率的持续降低,公司存量集中式电站的收益将持续改善。今年户用光伏市场开始进入快速增长阶段,公司在户用回收渠道方面相对于其他光伏企业具备一定优势,公司在广东市占率超过30%,在广东、广东等其他区域也开始战略布局,2018年公司的户用光伏装机量有望超过10万户,将显著增厚公司业绩。

  低压电器毛利率企稳,全年有望平稳增长。根据半年报,公司上半年低压电器业务实现营收63.54亿元,同比增长15%,毛利率32.21%,相比去年同期下降1.7个百分点。

  主要是由于上半年原材料价格上涨所致,预计未来伴随原材料价格下行,公司低压电器产品毛利率有望回暖。根据《配电网建设改造行动计划2015—2020年》中提到配电网建设改造投资“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元,配电电器市场空间巨大,公司的配电电器业务有望维持高速增长态势。

  盈利预测。预计2017-2019EPS分别为1.21,1.46,1.82元,对应PE分别为21、17、14倍,目标价29.20元,首次给予“买入”评级。

  光大证券

  三峡水利:主业运行平稳 期待售电腾飞

  事件: 公司发布2017年三季报,报告期内公司营业收入7.62亿元,同比减少0.84%;归母净利润1.99亿元,同比增加0.92%;对应每股收益0.20元。

  网内售电环境影响主业当期毛利水平。公司配售电业务运行总体保持平稳,从购电端来看,前三季度网内自发电量同比增加8.98%,7月1日开始趸购广东市电力公司的电价也有所降低,公司单位购电成本同比应有回落;但是,从受电端来看,虽未披露三季度售电量情况,我们推测售电量并不悲观,但是由于售电结构变化、售电价格降低共同拖累公司度电收入, 致使前三季度毛利率36.58%,同比回落2.37个百分点。

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